曦域资本黄晓黎:除了投资收益率,真实和透明也是彼此合作的坚实基础


2019年,许多投资机构将拭目以待。大量已经投资的项目难以退出,上市项目回报率也不够高。因此,一旦投资“风口”来了,就有一种急于跟进的现象。在这种情况下,Xi渝的首都一直保持着稳定的步伐,专注于金融科技领域专业技能的培养。它投资的项目都没有“雷暴”,而且这些项目都以高回报退出。它还完成了新阶段的筹资工作。

近日,在上海的全球创业周上,黄小立分享了Xi宇资本的投资方法和创新实践:针对金融科技领域,不断研究和提炼子轨道,以战略投资组合投资于高增长创业公司圆AB,通过增加不同层次的投资机会,最终获得整个行业未来的发展红利。喜宇资本自主开发了“领域视图系统”来辅助投资决策,在使投资过程数据化、系统化、自动化和透明的同时,还能让LP实时了解喜宇的投资进度信息。她认为,除了投资回报率之外,真实性和透明度也是合作的坚实基础。

以下内容是根据黄小立的演讲回忆录编排的。

首先,我想和大家分享习雨的投资方法。从细分行业的周期、企业自身的增长周期和商业模式的指数增长机会三个维度来看,增长最快的阶段是图中的“甜点”区。

a轮和b轮是高增长、高回报的投资阶段,也是对投资者能力的最大考验。

我以前在林静做过体育、增长甚至天使企业投资。我认为ab轮是真正检验投资认知的阶段,也是将投资认知转化为投资决策最困难的阶段。然而,AB轮投资既不是分散的、随机的,也不像天使投资那样难以规模化。与以交易和投资为导向的私募股权投资不同,它依赖于资源。AB轮投资可以找到要遵循的规则,并且有投资方法可以应用。在设置西域时,我必须首先找到一个长雪坡。未来10到20年的大上升周期是技术驱动的,尤其是我所熟悉的信息技术的发展,数据智能是核心技术驱动的。那么投资者就不能投资于技术。只有通过商业价值,他们才能清楚地看到技术的价值。我还选择了金融行业,数据智能相关技术可以在其中发挥最重要的作用。金融科技的投资门槛非常高。理解技术、监管和金融,以及跨越国界也符合我过去的工作和知识背景。因此,从一开始,西域就把重点放在了金融科技这一比较困难的领域的AB轮投资上,并试图用技术手段来实践早期投资。

我个人认为早期投资的基本逻辑是如何使用专业的方法和严格的执行来在这个行业赚取红利?如果这个行业增长了20%,我能不能通过科学的方法,按照28定律,找到前20%的优秀子电路,通过子电路覆盖率找到前20%的优秀企业,那么基金就可以实现40%的年率化。许多LP问及Xi余投资的基金的预期回报率。我将只谈论我的方法和具体实现。LP将判断该目标的回报率是否是这种投资后大概率的结果。与其他资产管理公司相比,我们的风险投资最大的优势是长线投资,所以长线投资必须充分发挥长线投资的优势,这样时间和增长才会站在你这边。

领域种子系统:如何实现投资数据的系统化和透明化?我想向您介绍三年多来由西域打磨的投资研究系统“领域视图”。目前,业务数字化已基本完成,正在探索数据智能。

在信息被转移到“域视图”系统后,一些原始的“愚蠢的”投资方法和概念可以被非常仔细和简单地解释

今年第四季度,我们将在“领域视图”(domain view)APP上的PC机端推出“工业地图”功能,这意味着我们可以随时更新和维护工业地图,将子行业划分成越来越小的网格,不断细化研究粒度,并朝着将我们身后的外部数据连接起来,并随时分析和研究数据的想法迈出关键一步。

最初,我们的分部门地图集绘制的形式更多。通过不断的进化和简化,我们发现所有的子扇区都可以找到水平轴和垂直轴的简化。例如:资产管理,横轴是不同的金融产品,如资产支持证券、债券、股权、股票、外汇等。纵轴是一个常见的业务流程,如基础数据、交易平台、投资分析、风力控制等。所有行业都可以找到这样的横轴和纵轴,从而实现行业子行业的标准化。

西域正在研究的任何项目都可以知道它位于细分网格中。点击网格查找:你在这个网格中见过多少家公司,每家公司的情况,等等。投资研究团队可以通过APP随时保持、增加和减少,然后扩展。

对于细分行业的研究,我们从上到下、从下到上不断完善和细化。最终目标是决定是否投资这个细分市场,以及此时是否投资。对于在这个细分市场的特定项目上的投资,我们更追求的是覆盖面。然后,我们通过18维模型比较同一细分网格中的项目,并找到一两个进行投资。投资任何项目都是机会成本。我们必须首先选择正确的细分和时机,然后从具有很强可比性的同一类别中选择投资目标。

资金分配永远不会把所有鸡蛋放在一个篮子里。

有些投资者总是说我想投资一些大公司。我投资过哪些成功的公司?也许我很幸运,一开始投资就能成为首席执行官。从基金的整体情况来看,我认为这类投资者管理基金是非常致命的。LP并不取决于你投资了什么项目,而是最终的整体基金回报。因此,除了一致和彻底的执行方法外,基金最关键的核心是适当分配整个基金。

无论子行业有多好,都不会分配太多、太重、不超过基金的20%,无论项目有多好,都不会分配太重(我以前也犯过这样的错误)。因为最终是哪个领域哪个项目,资本市场能给你在你的基金期内最高的回报,总是未知的。我承认,现在大多数基金的业绩取决于是否有一两个极其成功的项目,但我的投资方法是不断赚取初创企业的高增长资金,而良好的资本市场和超出预期的退出是命运的额外回报。

诚实和透明是与LP合作的基础。

为了让LP了解我们的业务流程并及时行使投票权,我们专门开发了一个“域视图”小程序。LP可以实时看到项目的进展(机密信息当然会被隐藏)、内部工作趋势和评论,并通过推送交互等方式随时交流信息。

对于投资后管理,我们已经完成了一定的数字化。投资项目的财务和业务数据可以自动生成可视化报告。我们将向LP报告最真实的图表数据。我们告诉拉里佩奇,初创公司的成长是起伏不定的,陈述通常参差不齐,而不是一帆风顺,我们不必对业务水平感到欣喜若狂和焦虑,初创投资是长期的。对于市场和LP,我们不会有任何灰色,我们非常透明。我希望通过这一理念,我们能够不断与LP建立信任,并找到适合我们的LP。

过去两年,每个人都在谈论融资困难,我也认为融资非常困难。我们现在也把融资放在我们的应用程序上,将LP分成八类,然后分别画横轴和纵轴进行分析和跟踪。这是系统管理的优势。有了一个系统,人们可以有通过技术系统解决问题的想法。有了一个系统,一个人可以不断地改进和升级,形成一个良性的进化闭环。

OKR也用于西域的内部管理,我

刚才我跟大家分享了习雨的投资方法和一些创新实践。总而言之,我们认为投资是有风险的,不确定性是正常的。我们应该充分理解概率。西域正试图依靠技术,建立一套能够产生巨大胜算的投资体系。此外,这个系统可以不断地纠正错误和发展。所有的目标都是让西域生存50年。这是我们团队的理想。如果你知道如果你在早期投资这个行业,我们的目标有多难。

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