财达证券冲击IPO:业绩大起大落、“一条腿模式”能走多远?


中银国际证券和中泰证券首次公开发行后,周轶凡经济观察网的记者为众多证券交易商增添了另一支后备力量。

12月20日,中国证监会发布行政许可事项。公告显示,财达证券首次公开发行申请已于18日被中国证监会受理。事实上,早在2016年9月,公司的保荐机构中信建投证券就向河北证监局提交了指导性备案登记材料。如今,三年后,凯达证券的首次公开募股终于迈出了新的一步。

根据公开资料,截至12月26日,在正常的首次公开发行审核安排下,仍有11家证券公司在排队。从审计状况来看,财达证券和万联证券显示为“反馈”,国联证券显示为“预披露更新”,东莞证券处于“暂停审查”阶段。此外,还有7家证券公司的审计状况处于“咨询、备案和登记受理”阶段。它们是郭凯证券、华龙证券、郭蓉证券、恒泰证券、邦德证券、渤海证券和蔡襄证券。

今年11月底,证券及期货事务监察委员会(证监会)发出公告,建议成立“航空母舰级首席证券公司”,以进一步促进业界的集中。与此同时,外资开放的步伐也在加快。目前,野村东方国际证券(Nomura Orient International S ecurities)和摩根大通证券(JPMorgan Chase Securities)这两家新成立的外资控股证券公司已获准在中国开业。市场参与者认为,在激烈竞争和马太效应突出的情况下,中小证券公司迫切需要获得稳定的融资渠道来补充公司资本。

根据招股说明书,财达证券计划在上海证券交易所上市,发行不超过5亿股,总股本不超过32.5亿股。扣除发行费用后,本期募集资金将用于补充公司营运资金,支持公司各项业务的发展。

财务报告数据显示,2016年、2017年、2018年和2019年上半年,凯达证券的营业收入分别为18.3亿元、14.7亿元、14.6亿元和9,820亿元,净利润分别为6.6亿元、3亿元、7367.5万元和3.9亿元。对此,凯达证券(Caida Securities)表示,该公司的大部分收入和利润来自与证券市场高度相关的经纪、证券自营交易、信用交易、投资银行、资产管理和期货业务。因此,由于证券市场的周期性和波动性影响,利润水平容易受到波动的影响。“阵营接受市场影响”的现象在证券交易商中很普遍,但在凯达证券业绩起伏的背后,也是由于其单足行走的收入结构。2016年、2017年、2018年和2019年上半年,公司经纪收入分别占58.8%、53.3%、38%和39.7%,投资银行收入分别占5.1%、5.2%、8.9%和11.9%,资产管理收入分别占1.4%、0.9%、0.7%和0.5%。

虽然凯达证券表示自2016年以来一直致力于业务转型升级,但该公司的投资银行和资产管理业务与公布的数据相比并未显示出任何重大改善。在佣金率长期下降的环境下,对凯达证券来说,其经纪业务占其收入的一半,市场活动已成为决定其业绩的关键因素。也许把它描述为“从天上吃东西”是恰当的。

为了进一步了解财达证券的上市发展计划,记者将采访提纲发到公司邮箱,截止日期前没有收到回复。

财达证券(Caida Securities)在招股说明书中坦言,能够体现证券交易商资本中介功能的投资银行和资产管理,并没有真正起到支撑公司业务发展的重要作用,也没有真正成为公司有效摆脱市场波动影响的有力工具。预计在未来一段时间内,证券经纪业务将继续是公司的主要收入来源。